투자자별로 선호하는 주식이 다르겠지만, 배당률(분배금)이 높은 주식이나 ETF들을 선호하는 투자자들도 많다. 배당이나 분배금을 많이주는 투자자산들은 주가가 하락했을때 투자를 시작하는 것이 더 유리하다. 투자 자산대비 그만큼 배당률이나 분배금을 더 많이 받을 수 있기 때문이다. 물론 배당(분배금)을 많이 준다고 무조건 투자해서는 않된다. 배당금(분배금)을 꾸준히 지급하는지 투자자산 자체의 안정성은 나쁘지 않은지 확인이 필요하다. 안정성 측면에서 본다면 개별 종목에 투자하는 것보다는 ETF를 통해 분산투자하는 것이 좀더 유리할 수 있다. 물론 해당 ETF에 대해서 충분히 공부해봐야하는 것은 당연하다. 그래서 오늘은 4%의 분배금을 매달 지급해주는 중소형 리츠 ETF 'KBWY'에 대해서 공부해봤다.
중소형 리츠에 투자하는 고배당 ETF'KBWY'
KBWY는 미국 부동산계의 아웃사이더다. 이 펀드는 배당수익률 가중을 선호하는 전통적인 캡 가중 방법론을 거부합니다. KBWY는 또한 스몰캡 리츠 투자를 위해 의도적으로 대형 리츠를 폐지합니다. 약 70%의 소형 및 마이크로캡으로 매우 작은 리츠 주에 치우처진 바스켓을 생성하고 상업용 리츠를 선호하며 주거용 리츠의 비중을 축소합니다. 그럼에도 불구하고 KBWY의 배당 중심 전략은 의미 있습니다. 리츠의 안정적인 배당은 리츠투자에게 큰 매력입니다. KBWY는 배당률 이점이 있을 수 있지만, 이는 부분적으로 펀드의 소형주 편향으로 인해 펀드의 장기 수익률이 더 가변적이기 때문에 불안정할 수 있습니다. 지수는 분기별로 재조정되고 재구성됩니다.
출처 : ETF.com
오역 및 의역이 있을 수 있습니다.
ETF설명서를 살펴보면 KBWY의 특징은 몇가지로 정리가 가능하다.
| -초소형 및 소형 리츠주에 투자 -상업용 리츠를 선호한다. -소형주에 치우친 포트폴리오 구성으로 배당률이 높다. -소형주에 치우친 포트폴리오 구성으로 주가 변동성이 크고 다소 불안정하다. -지수는 분기별로 리밸런싱한다. |
자 그럼 바로 상세 포트폴리오를 살펴보자.
KBWY는 총30종목에 투자한다. 소형/초소형 종목이라고 하면 감이 안올 수 있는데 대략 시가총액 90억 달러 이하의 미국에 상장된 리츠주에 투자한다고 보면된다. 소형/초소형종목에 투자하는데 생각보다 종목수가 많지는 않다. 비중상위 10개 종목의 포트폴리오 전체비중은 49.37%로 생각보다 집중투자돼 있는 모습이다. 백테스트를 봐야알겠지만 변동성이 꽤나 클 것으로 예상된다. 리츠주는 개별 종목 보다는 과거의 주가 흐름과 배당지급이 더 중요하기 때문에 바로 백테스트로 넘어가보겠다.
백테스트 비교 분석 KBWY vs VNQ(뱅가드리츠ETF) vs SPY(S&P500)
파란색 : KBWY
빨간색 : SPY(S&P500)
오렌지색 : VNQ(뱅가드의 대표 리츠 ETF)
테스트기간 : 2011년1월1일~2022년3월31일
※백테스트는 과거의 결과일뿐 미래를 보장하지는 않습니다.
주가 움직임이 꽤나 명확하다. 예상대로 KBWY는 변동성이 매우 크고 전반적인 주가 움직임은 그리 좋지 않다. 그럼에도 매우 천천히 우상향해주는 모습을 보여준다.
물론 배당의 경우 KBWY가 압도적으로 높다. 배당만 보고 투자해서는 오히려 손해를 볼 수도 있지만 투자자의 성향이나 목적에 따라서 고배당 ETF에 대한 선호가 있을 수도 있다.
Portfolio Visualizer 결과 값 용어 정리
CAGR - 'Compound Annual Growth Rate'의 약자로 복리 개념이 적용된 연평균 성장률
STDEV(STANDARD DEVIATION) - 표본집단의 표준편차, STDEV가 클수록 변동성이 큰 것을 의미한다.
Initial Balance - 최초 투자금액
Sharpe Ratio (샤프지수) -변동성 자체를 위험으로 판단하여 위험 자산에 투자함으로써 얻은 초과수익의 정도를 의미한다. 초과수익률을 초과수익의 표준편차로 나눠서 계산한다. 숫자가 클 수록 감수한 위험 대비 수익이 좋다는 의미다.
MDD(Maximum Drawdown) - 전 고점 대비 최대 하락비율, MDD가 클 수록 하락폭이 크다는 의미다.
US Mkt Correlation - 미국 시장과의 연관성, 숫자가 클 수록 미국 시장에 많은 영향을 받는다는 의미다.
소르티노 비율(Sortino Ratio) - 마이너스일때의 변동성만 위험으로 판단하며 위험 자산에 투자함으로써 얻은 초과수익의 정도를 의미한다. 초과수익률을 마이너스 수익률의 표준편차로 나눠서 계산한다. 숫자가 클수록 수익률이 상대적으로 좋다는 의미다.
※ Sharpe ratio와 차이점은 분모에 활용된 표준편차가 ETF 수익률이 마이너스일 때의 변동성만을 활용. 즉 ETF의 하방리스크 대비 초과수익률을 나타냄.
결론
| 장점 | 단점 |
| - 높은 배당률(분배금) - 월배당 - 저렴한 주당 가격 |
- 높은 변동성 - 지지부진한 주가 움직임 - 미래성장성에 대한 부재 |
KBWY는 장단점이 명확한 ETF로 보인다. 장점은 매달 지급해주는 4%의 높은 분배금이다. 주가 자체의 움직임은 그리 좋지 않다는 점은 물론 단점이다. '리츠'주들의 경우 경기에 영향을 많이 받을 수 있기 때문에 분배금만 보고 투자해서는 큰 낭패를 볼 수 있다. 게다가 '리츠'는 지속적인 성장이 담보되는 영역이 아니기 때문에 폭발적인 주가의 상승을 기대하기 어렵다. 높은 분배금과 현금흐름에 투자하고 싶다면 주가가 많이 빠졌을때 주가 대비 분배금률(배당률)을 계산해서 접근하는 것이 리스크를 낮출 수 있는 방법이 될 수 있다.
※이 글은 종목을 추천하기 위한 글이 아닙니다. 모든 투자는 투자자 스스로의 책임하에 있습니다. 모두의 경제적 자유를 응원합니다.
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